每到航展，航空公司购买飞机的新闻备受关注。而细心的人们会发现，在航展上购买飞机的不只有航空公司，一些租赁公司也会买飞机。后者本身并不运营飞机，它们在购买飞机后会通过融资租赁或者经营租赁的方式把飞机再租给航空公司运营。业内人士表示，在航空公司的机队中，自购、融资租赁和经营租赁的飞机大概各占三分之一。而且租赁公司不仅在飞机设计制造、交付这样的前端出现，在飞机退出阶段也开始发挥越来越重要的作用。 我国飞机租赁行业是从什么时候开始发展的，现在处于什么样的水平？发展过程中面对哪些挑战，又存在怎样的机遇？在新近召开的第二届民航财经论坛上，场上场下的多位重量级租赁行业人士给出了他们的回答。 前景 飞机租赁行业从上个世纪七十年代开始发展,并逐渐成为航空运输领域中重要的组成部分。凭借在提高机队灵活性及交付速度、节约航空公司流动资金、便于引进新机型等方面的优势，飞机租赁现已成为航空公司解决机队扩张与资金短缺矛盾的最有效途径。我国从上世纪八十年代开始使用融资租赁方式引进飞机，在资金短缺、需求旺盛的情况下，飞机租赁给我国民航发展提供了强大助力。而我国的飞机租赁产业是本世纪初才开始兴起的。 “在最新的世界前20大租赁公司名单中，按照总部所在地看有7家中资租赁公司上榜，有两家还位于前10。而十年前这个名单上的中资租赁公司是3家。机队规模也从之前的860架（占全世界租赁飞机总数的9.5%）增长到超过1800架（占比提高到25%）。”交银金融租赁有限公司市场总监李玲在第二届民航财经论坛上表示，航空业是典型的资金密集型行业，从2007年国内首批5家金融租赁公司成立至今的17年里，航空业和金融租赁业一直是相互促进、共同成长，这不仅使得飞机融资的创新集中体现在租赁领域，也对飞机引进方式产生了深刻的影响。 渤海租赁飞机租赁业务负责人时晨则告诉记者，其实世界前20大租赁公司中，除了7家总部位于国内的中资租赁公司外，中国银行旗下总部位于新加坡的中银航空租赁和渤海租赁旗下总部位于爱尔兰的AVOLON也都是中资控股的租赁公司，其中Avolon按照机队规模排名全球第二。 提起飞机租赁就不得不提天津东疆这个全球第二大飞机租赁中心。2006年，天津东疆保税港区获批复设立。2009年底，工银租赁在天津东疆开展全国首单保税飞机租赁业务，这是中资租赁公司创新采用境内保税交易结构操作飞机租赁的第一单，填补了中国航空租赁产业的空白。经过15年的发展，截至今年9月底，东疆租赁飞机累计已超过2300架，全国飞机占比达到70%，飞机数量居全球第二，工银金租、交银金租、国银金租、AERCAP、ALC、AVOLON、BOCA、ACG等国内外主要飞机租赁公司通过东疆服务了国航、东航、南航等50余家境内外航空公司。天津东疆综合保税区融资租赁促进局局长于朝亮介绍，飞机租赁是东疆租赁产业的压舱石，是东疆服务中国航空产业发展的重要抓手。“近5年来在东疆完成的各类飞机资产交易业务也超过300单，进一步服务了租赁资产的全球流转，支持了保障中国飞机租赁供应链产业链安全。” 飞机租赁在飞机引进中的作用还有望进一步提升。KPMG与AirlineEconomics联合发布的2023年航空业领袖报告显示，截至2023年末，全球飞机租赁公司以经营租赁方式持有或管理的商用飞机约为1.4万架，比例达到现有服役飞机总数的51.3%，预计这一比例将在未来几年内进一步提升至60%。 挑战 多位在第二届民航财经论坛上发言的嘉宾表示，新近租赁行业在飞机融资中的地位不断提升。2020年后飞机租赁渗透率始终保持在50%以上水平，新机型的租赁渗透率更是高达约60%。 飞机租赁行业的特点和整个航空市场的走势，也都利好飞机租赁业的未来发展。 专家表示，飞机租赁为完全竞争行业，且行业集中度较高，前十大飞机租赁公司持有的机队数量共计超过6100架（不含螺旋桨飞机及支线飞机），约占全球飞机租赁公司管理飞机总数的46%。飞机租赁行业与全球航空运输业的发展情况高度相关，航空公司对租赁飞机的需求是飞机租赁行业增长的主要驱动因素。而从空客今年7月发布的《GlobalMarketForecast2024》可以发现，未来20年全球客运和货运飞机需求达到42430架，到2043年末全球在役飞机总量将达到48230架，较2023年增长98.8%，飞机租赁行业具有广阔的发展前景。 但在一片向好势头的同时，飞机租赁行业也面临发展的隐忧。工银航空金融租赁有限公司总经理助理刘文宁就表示，租赁行业盈利空间正在遭到双向的挤压。“收益端当前境内融资租赁市场竞争非常激烈，很多项目都陷入了价格战。在负债端大部分飞机匹配的是美元的融资，美元的降息虽然让我们的融资成本边际改善但仍然处在高位，而且未来的趋势还不是很明朗，在大量存量负债影响下预计行业短期的成本仍将维持在比较高的水平。”另一个让他担忧的是飞机租赁行业面临的外部环境。目前飞机供应链受到产业链的影响，恢复不及预期，叠加地缘政治因素的影响，预计航空业增速将随着宏观经济的大趋势而放缓。航空公司利润水平也相对较低，财报修复需要一定的时日，未来表现也会出现一定的分化，进一步加大了飞机租赁公司的经营难度以及面临的风险。 李玲则注意到世界主要民机制造商的产能并没有恢复到它们的顶峰期水平，甚至今年的交付飞机数量可能会低于去年，而现在应该交付的飞机很多是其顶峰时签约卖出的，这使得很多新飞机的交付时间要变长，同样的问题还有飞机发动机的供应。这些不仅影响航空公司的运力安排，对飞机租赁业的影响也是显而易见的。 应对 如何应对发展过程中的新挑战？龙头飞机租赁公司纷纷开始了提前布局，以期在未来市场中拥有更大的话语权。 渤海租赁飞机租赁业务负责人时晨对整个行业前景保持乐观。他表示，年初至今飞机的市场价值和租金都出现了走强的迹象，根据航升（Ascend）的数据，过去一年空客A330-300的租金率提升了约37%，这不仅在一定程度上印证了市场需求正在加快复苏，也说明航空公司对飞机租赁的需求也正在加强。根据市场需求，公司将通过适时出售飞机租赁资产不断优化机队结构，降低机队年龄以满足客户多样化的需求，并将销售收益重新投资于飞机租赁业务的扩张。 时晨介绍，今年9月，渤海租赁宣布子公司Avolon将收购飞机租赁公司CAL100%股权，主要包括107项带租约的自有飞机资产及13架飞机订单。此次交易有助于提升公司的飞机资产盈利水平，且交易完成后，Avolon将进一步提高市场占有率，巩固全球第二大飞机租赁公司地位。随后穆迪将Avolon的投资级评级(Baa3)展望提高至“积极”，并指出考虑到了Avolon宣布收购CAL的积极财务影响。这反映了Avolon在飞机租赁行业较高租赁率的背景下，通过新机队投资组合改善盈利的能力。 “受限于制造商供应链问题及产能缺口，航空公司需更多地通过向飞机租赁公司寻求机位及延长租约来满足需求，强劲的需求推动飞机价值、租赁费率和续约率全面回升，拥有可交付机位的投资级租赁公司将在市场中占据优势地位。作为头部的飞机租赁商，我们也希望积极的拥抱市场，在航空公司的机队扩张和结构改善方面发挥更大作用。”他说。 刘文宁介绍，工银金租正以创新转型激发高质量发展的活力。“工银金租坚持以创新驱动业务发展，积极沿航空产业链向纵深拓展，成功落地国内首笔自有发动机直租业务，完成飞机维修设备直租项目，深入研判国内外低空经济产业发展趋势，充分发挥自身从设备设施采购至产业金融链综合金融支持的特色优势，探索在低空经济建设、基础设施建设、运营维修保障、飞行器产品等相关领域的业务机会，已开发飞机租赁新赛道、新产品，持续塑造高质量发展的新动能。” 李玲则表示，要争取更多的支持政策落地，修改民用航空法关于发动机的权利登记制度，进一步提升租赁企业从事发动机经营租赁的积极性；同时还建议相关方面更多争取金融业绿色评价体系对航空业的支持，更好地利用大规模设备更新改造和对低碳转型金融支持的政策，同时在科技支撑、数字赋能、碳市场机制和国际合作方面切实提升民航绿色发展水平。 让国内金融租赁公司一致看好的还有国产民机租赁业务。工银金租不断提高国内飞机租赁业务的比重，累计签署了100架C919和35架C909国产飞机采购意向书，当前机队中的C909飞机占该机型全部交付量的20%。其公司机队新近迎来了第二架C919。“随着C909和C919进入量产通道以及在国内市场的持续交付，国产民机走出去成为必由之路。这一过程离不开制造商、航司与中资租赁公司之间的密切配合，租赁公司需要给予国产民机在定价策略的战略性支持，航司提升运营国产民机的经济性，同时通过共同营销拓展客户挖掘新的业务模式，比如湿租转租，进一步盘活资产，增强其在二级市场的资产流动性。另外，由于国产飞机出厂就是完税货物，境内租赁的初始成本是增加的，建议从供应链的角度全面完善国产飞机的退税或者免税政策，提升国产飞机租赁的活跃度。